商业周刊：分拆才是北电的选择？

　　近日《商业周刊》文章指出，北电网络打算将快速发展的业务卖掉，这可能预示着它下一步的行动可能就是分拆了。出售业务可以为它提供所需的现金。

　　今日受到坏消息侵袭的不仅仅是华尔街的券商。北电网络在9月17日下调了业绩预期，并且表示它很可能会在近期宣布一些节约成本的措施，比如裁员等。

　　在投资者们的狂抛之下，北电股票大跌了47％。最令投资者不解的是，北电宣布自己可能会卖掉其发展最快的业务。北电首席执行官Mike Zafirovski称，他可能会卖掉城域以太网业务。 加拿大皇家银行资本市场的常务董事Mark Sue在9月17日的研究报告中指出，城域以太网业务是北电网络发展最快的业务之一，混合年增长率为10％；这部分业务的营收占公司总营收的14％左右。

　　分析师们认为，北电网络可能出售发展最快的业务也许只是出售其他业务的先兆，某些人甚至认为北电网络将完全分崩离析。 野村证券分析师Richard Windsor表示：“北电网络考虑出售城域以太网业务，这意味着公司面临着许多麻烦。”

　　亏损加大

　　经济衰退导致许多客户推迟了电信设备的采购计划，在这种情况下，北电网络的

　　日子越来越难过。另外，由于华为能够以更低的价格销售产品，北电网络的市场份额不断被华为等竞争对手蚕食。 Infonetics Research的分析师Stephane Teral表示，包括阿尔卡特朗讯在内的其他电信设备厂商也面临着类似的难题，但是北电似乎准备得没有其他厂商足。他说：“北电是所有这些大型厂商中最弱的。” 北电第二季度净亏损从去年同期的3700万美元扩大到了1.13亿美元。

　　投资者和分析师们担心北电多年来为扭亏为盈和恢复增长所做的努力都将化为乌有。有些人甚至开始猜测，Zafirovski或许认为将公司分拆出售也许是的做法。 Duncan Stewart Asset Management的总裁Duncan Stewart表示：“北电网络已经进入了一个非常艰难的时期，看起来情况不会好转。它将在圣诞节前出售城域以太网业务，或进行大规模改组。”北电首席战略官George Riedel表示，分拆公司不符合股东利益。Riedel在接受采访时说：“市场可以洞察一切。 分拆很难创造真正的价值。”

　　Zafirovski在9月17日暗示，他可能会寻找一个合作伙伴与公司共同开发第四代无线技术。 此举可能会减轻北电的管理负担，虽然市场认为第四代无线技术存在一定风险，但也有望给北电带来巨大的回报。

　　强烈的兴趣？

　　谁会购买北电网络的城域以太网业务呢？ 买家可能包括思科和Ciena。当然，Ciena可能要与其他厂商联合出资才能筹到足够的资金。Riedel表示：“我们已经与几个买家进行了早期联系。我想他们都对收购城域以太网业务很有兴趣。”但是他没有透露那些潜在买家的名字。 Ciena没有直接回应它与北电谈判的消息。Ciena发言人Nicole Anderson在一封电子邮件中写到：“并购从一开始就是我们公司战略的一部分内容，随着Ciena的发展壮大，我们将继续坚持这一战略。”

　　但是现在还不能确定北电网络一定会出售城域以太网业务。顾问公司WinterGreen Research称，北电网络城域以太网业务今年的市场份额也许会减少。 现在，出售任何业务都比较困难。在今年早些时候，市场曾传出北电网络正与摩托罗拉谈判并打算将双方无线业务合并在一起的传闻。 但是直到如今，那个传闻也没有兑现。

　　Windsor估计，如果真的出售城域以太网业务，北电网络将获得10亿到15亿美元的资金。分析师们认为，那将使北电网络的现金储备增加30％到50％，公司就可以维持其他业务的正常运作。但是北电网络自称现金状况良好，而且下偿债在2011年。北电同时表示，公司目前的债务都与业绩无关，不会出现业绩不佳导致提前偿债的情况。

　　Skyline Marketing Group预计，美国无线运营商今年的开支将减少6％，达到200亿美元，不过明年可能会增加几个百分点。 虽然大部分分析师预计，下一代无线技术如LTE的大规模应用可能会发生在2011年或2012年，但是北电认为实际发生的时间可能会比那个预期时间更早一些。 Riedel称：“我们已经进行了初步讨论，运营商们很快就会开始进行投资。”

　　对于这个麻烦重重的公司，运营商很快将进行的这些投资只是杯水车薪，还不足以改善北电的状况。

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