英特尔的三个疑问

　　英特尔公司宣布，首席执行官Pat Gelsinger（帕特·基辛格）在历经40年的职业生涯后，从公司退休，并于2024年12月1日卸任董事会职务。自2021年基辛格上任至今，英特尔市值蒸发了1万亿美元。56岁的英特尔，未来该往何处去？
　　IDM2.0宣告失败？
　　2021年，基辛格从计算机虚拟化软件研发与销售企业VMware回归英特尔，接替时任CEO鲍勃·斯旺（Bob Swan），成为英特尔第八任CEO。
　　“IDM2.0”是基辛格上任以来发布的第一项企业战略，也是其任期内对英特尔影响最大的一项决策。2021年3月24日，作为新任CEO的基辛格宣布启动“IDM 2.0”战略，传递出两大关键信息：一是投资200亿美元在美国建两座晶圆工厂；二是全面以美国和欧洲工厂为基地，对外提供代工服务。
　　从目前的情况来看，IDM2.0计划执行已有进展但困难颇多。
　　在美国本土制造业建设方面，英特尔多地建厂计划开工。但在俄亥俄州的芯片工厂投资计划已经推迟，原定于2025年完成的项目现在预计将推迟至2030年年末；美国政府计划削减对英特尔的补贴，从原计划的85亿美元降至不足80亿美元。
　　在赴欧洲建厂方面，英特尔原本于2022年宣布计划将在德国、法国、爱尔兰、意大利、波兰和西班牙落地六大造芯基地，但进展颇为曲折。今年9月，英特尔宣布在波兰和德国的项目将暂停大约两年。意大利、法国建厂项目也已搁浅，爱尔兰和波兰工厂仍在补贴谈判阶段。
　　英特尔代工业务也在经受挑战。英特尔代工服务（IFS）因投入巨大、营收不足而持续亏损。2022年，IFS业务亏损52亿美元，2023年亏损70亿美元。2024年前三季度，该亏损规模一度扩大至111亿美元。
　　业界推断，IDM2.0计划推进不力及给英特尔带来了巨额亏损，是基辛格突然离任的主要原因。那么，基辛格离任后，英特尔的IDM2.0计划还会继续推进么？
　　代工业务难寻接盘人？
　　基辛格上任之时，英特尔面临的处境已不太乐观。虽然营收与利润规模依然巨大，但竞争对手也在多个业务板块对英特尔的市场份额造成威胁。在AI与高性能计算的数据中心业务，英特尔面临英伟达、AMD的挑战；在先进制程方面，英特尔10纳米、7纳米两代制程受阻，进度明显落后于台积电、三星。也是在2021年，三星超过英特尔，成为全球最大的半导体公司。这也是英特尔自2017年以来首次让出这一位置。
　　在这样的背景下， 基辛格开出的“药方”——强化制造业，似乎并没有解决英特尔原本存在的问题，反而还给英特尔的未来转型留下了诸多掣肘。
　　在数据中心端业务，英特尔对AI产品的反应不及对手，其业务增长速度已经与竞争对手拉开了较大的差距。英伟达2024财年营收47亿美元，比2023年增长213%。AMD数据中心业务2024年第三季度营收35亿美元，同比增长119%。反观英特尔，2022年以来在数据中心端的营收非但没有显著增长，甚至还有下降趋势。2024年第三季度，数据中心和AI事业部营收33亿美元，同比降低7.9%。
　　在代工业务面临巨大亏损的情况下，英特尔也在试图做出调整。包括将其代工业务Intel Foundry分拆为一家子公司，拆分后英特尔代工（Intel Foundry）和英特尔产品（Intel Products）的损益和财务报告将分别核算。但Intel Foundry的领导团队没有变化，运营也没有发生根本性变化。
　　不仅如此，根据11月25日英特尔向美国证券交易委员会SEC提交的Form 8-K文件，美国商务部在向英特尔提供合计78.65亿美元资助的同时，也限制了英特尔尤其是其代工部门的股权交易。
　　英特尔向SEC表示，其与美国商务部将下列5项交易定义为“控制权变更”交易，这些交易需要满足一系列条件或得到美国商务部的特许同意：一是第三方收购英特尔35%及以上的所有权或投票权，或是以其他方式得到英特尔控制权；二是如果英特尔将代工业务拆分为新的法律实体，在“英特尔代工”仍是一家私人公司的情况下，交易使英特尔不再拥有“英特尔代工”至少50.1%的所有权或投票权；三是如果“英特尔代工”公开上市，第三方在英特尔已不再是“英特尔代工”最大股东的情形下收购“英特尔代工”35%及以上的所有权或投票权；四是英特尔失去对“英特尔代工”的控制权；五是对于其他接受补贴的部门与附属公司，英特尔不再拥有其控制权或是至少50.1%的所有权或投票权。

　　上述种种使英特尔借助外力改善其代工业务经营现状变得更加困难。

　　哪些业务可能出售？

　　在经营面临压力的情况下，业界讨论，英特尔可能会考虑业务重组。
　　9月，高通对英特尔提出了整体收购要约，但实际操作的难度极大。近日，据知情人士透露，由于交易的复杂性，高通收购英特尔的兴趣已经降温，但仍不乏收购英特尔部分股权或业务的可能性。有业界人士分析称，高通通过委外代工生产芯片，因此不会对英特尔的代工业务感兴趣，但可能会收购英特尔的个别产品部门。
　　2015年被英特尔并购的Altera也是英特尔业务重组过程中一个热门的目标。从营收情况来看，英特尔收购Altera并未带来预期的显著收益。业界人士分析，英特尔对Altera的收购可能削弱了FPGA业务的独立发展潜力。因此，英特尔释放FPGA业务，更有利于该领域的技术创新和商业增长。
　　全球第三大FPGA企业，也是最大的一家独立FPGA企业莱迪思半导体公司 (Lattice Semiconductor Corp.)正考虑对英特尔公司旗下的 Altera 发出全部收购要约。Francisco Partners、贝恩资本和银湖资本等投资公司也表达了收购 Altera 的意向。
　　英特尔于2017年收购的自动驾驶技术开发商Mobileye或许也将进入英特尔的业务重组名单。Mobileye在自动驾驶芯片领域起步较早，但近几年发展并不理想。英伟达凭借Orin-X在高端产品方面获得市场的广泛欢迎，地平线、黑芝麻等国产芯片也颇受市场好评且性价比更高。根据Mobileye截至目前发布的最新季度财报数据，2024年恐怕仍难扭亏，无法改变自2019年以来连年亏损的现状。2023年，英特尔方面出售了部分Mobileye的股票。据悉，当时英特尔通过出售3500万股以及525万股售股选择权，筹资了14.8亿美元资金，目前其还持有Mobileye 88%的股份。