欣旺达：具备优势的锂电池模组制造商

　　报告关键要素:公司主营锂离子电池模组，在该领域具备先发优势。公司于2011年4月21日上市，募集资金投向手机数码类、笔记本电脑类和动力类锂电池模组技改项目以及技术中心改造，投资总额2.50亿元，项目实施将解决现有产能不足和优化公司产品结构。公司2011年上半年业绩符合预期。

　　投资要点:公司是国内的锂离子电池模组。公司提供锂离子电池模组解决方案，产品包括锂离子电池模组和结构件两大类，其中锂离子电池模组包括手机数码类、笔记本类和动力类。

　　锂离子电池下游应用领域广。锂离子电池在手机、笔记本电脑、平板电脑等便携装臵中广泛用于储能电池，且在新能源汽车动力电池领域极具竞争力。预计2011年锂电池出货量为44亿只，同比增长13.4%，而新能源汽车用动力锂电池模组附加值更高，市场空间巨大。

　　关注公司优势与募投项目：公司已形成锂电池模组整体开发与设计、电源管理系统的研发与制造、结构件制造等锂电池模组领域的竞争力，具备产业一体化优势；具有东莞新能源等优质客户，目前产品电池已占苹果iPhone和iPod的20%左右；募投项目将克服产能不足的发展瓶颈。

　　盈利预测与公司估值：预测公司2011和22012年每股收益分别为0.56元和0.83元，按8月31日19.67元收盘价计算，对应动态市盈率分别为35倍和24倍，首次给予“增持”投资评级。

　　风险提示：募投项目产能扩张后的预期销售风险；经济景气波动以及客户相对集中风险。