韩国券商，大幅下调三星营收预期

　　韩国主要券商大幅下调了三星电子 2025 年的盈利预测，仅一个月就将预期营业利润下调了数万亿韩元。尽管有人批评这些调整过于悲观，但业内人士认为这是合理的。
　　评级下调的原因是，海外竞争对手的定价愈发激进，而且人们担心特朗普第二届政府上台后，半导体等产品的关税可能上调。今年早些时候，三星股价为 80,000 韩元，目前徘徊在 50,000 韩元左右，反映出这些挑战。
　　截至 12 月，已有 8 家经纪公司与一两个月前发布的报告相比大幅下调了对三星的营业利润预测。
　　NH Investment & Securities 的下调幅度最大，将其对 2025 年的预测从 11 月初的 46.03 万亿韩元下调至 12 月中旬的 35.14 万亿韩元，降幅超过 10 万亿韩元。其他公司也纷纷效仿：
　　Daol投资证券：48.97万亿韩元→38.78万亿韩元元大证券韩国：46.86万亿韩元 → 37.91万亿韩元BNK证券：40.39万亿韩元→34.21万亿韩元IBK证券：40.53万亿韩元→35.45万亿韩元尤金投资证券：39.97万亿韩元 → 36.18万亿韩元Kiwoom证券：42.06万亿韩元→39.47万亿韩元
　　此次降价主要归因于中国半导体公司。韩国券商表示，这些公司向市场大量供应低成本产品。这些公司的 DRAM 芯片定价低至每片 0.75 美元，仅为市场价 2.10 美元的三分之一，削弱了三星的定价能力。
　　需求疲软使问题更加严重。尽管人工智能应用的内存芯片需求仍然旺盛，但三星面向个人电脑和智能手机（传统上是其核心市场）的主要产品的销售正在放缓。
　　NH Investment & Securities 分析师 Ryu Young-ho 表示：“低成本产品的需求正在激增，凸显了中国存储供应商的影响力日益增强。三星的股价已经反映了人们对其技术竞争力和中国市场份额增长的担忧，其市净率目前约为 1.0。”作为参考，三星的市净率在 7 月份为 1.69，当时其股价达到 87,800 韩元的峰值。
　　Daol Investment & Securities 指出，三星可能被迫降低 DRAM 和 NAND 芯片的价格以保持竞争力。Daol 分析师 Ko Young-min 表示：“三星盈利预测的下调反映了对 DRAM 和 NAND 年度平均销售价格的调整。由于移动和显示器行业需求低迷，该公司的整体增长势头仍然疲软。”
　　现代汽车证券分析师 Noh Geun-chang 也表达了同样的担忧，他指出，三星在高带宽内存 (HBM) 芯片方面的利润率较低，而且抵消通用内存价格下跌的能力有限。“特朗普第二届政府上台后加征关税可能会进一步抑制对包含内存芯片的成品的需求，从而限制三星的利润复苏，”Noh 表示。