电动汽车销售放缓，Wolfspeed营收将低于预期

　　Wolfspeed预测第一季度营收将低于预期，预计在电动汽车销售放缓的情况下，制造问题可能会影响其生产能力。
　　不过，由于首席执行官格雷格·洛威 (Gregg Lowe) 表示，该公司位于纽约莫霍克谷的芯片制造工厂继续保持强劲增长，该芯片制造商的股价在盘后交易中飙升约 6%。
　　今年 6 月，Wolfspeed 曾表示，其位于达勒姆的 150 毫米芯片制造厂的设备出现问题，这可能会对其第一季度的收入造成约 2000 万美元的影响。
　　与此同时，Wolfspeed 位于莫霍克谷的芯片制造厂预计将在第一季度提前达到其运营产能的 25%。
　　Lowe 在一份声明中表示：“我们的 200 毫米设备工厂目前正在产生稳健的业绩……盈利能力的提高使我们有信心加速将设备制造转移到莫霍克谷。”
　　Running Point Capital 首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼 (Michael Ashley Schulman) 表示，由于市场认识到新的 200 毫米 Mohawk Valley 制造部门相对于旧的 150 毫米制造部门具有成本效益，股价开始回升。
　　Wolfspeed公司的客户之一是碳化硅公司，同时该公司也使用碳化硅制造芯片，碳化硅是一种比标准硅更节能的材料，可用于将电力从电动汽车的电池传输到其发动机等任务。
　　根据伦敦证券交易所的数据，Wolfspeed 预计第一季度营收在 1.85 亿美元至 2.15 亿美元之间，中间值低于分析师平均预期的 2.117 亿美元。
　　Wolfspeed预计调整后每股亏损在 1.09 美元至 0.90 美元之间，而预期每股亏损为 84 美分。第四季度营收为 2.001 亿美元，而平均预期为 2.012 亿美元。Wolfspeed 每股净亏损为 1.39 美元，而去年每股亏损为 0.73 美元。
　　Wolfspeed出售传闻
　　实际上，在今年4月，有美国激进投资公司Jana Partners给Wolfspeed北美总部董事会发了一封信，催促其考虑通过出售等方式，改善股东价值。
　　Jana Partners据称持有Wolfspeed重要股份，但目前具体股份比例未知。Jana表示，现阶段，Wolfspeed尚未能实现财政和运营里程碑目标，加上其核心耕耘的电动车终端市场增长不如预期，相关投资者因此对其战略级资本配置表示担忧。
　　尽管Jana认可Wolfspeed的差异化制造能力以及该公司在能源转型期扮演的角色，但也直言目前股东的投资似乎都有所亏损，这方面在资本市场上也有所体现。据报道，自今年1月份以来，Wolfspeed的股价跌了近50%，过去近一年累计损失63%的价值。
　　Jana认为，对于一个拥有37年历史、而价值为28亿美元的企业来说，目前是时候考虑探索各种方式以改善WOLF的表现，同时全面审视战略选择，而出售便是其中一个方案。对此，Jana还引出Coherent转让SiC业务给日本电装和三菱电机的案例作为参考。同时，Jana还催促Wolfspeed重新评估投资的规模和时机，包含正在规划建设的欧洲制造工厂。
　　针对此事，Wolfspeed 当时也给出了正面的回应，其表示会仔细审查Jana这封信，并期待后续就此事与其接洽。
　　实际上，近年来关于Wolfspeed考虑出售的消息不绝于耳，传言中的潜在买家就包括TI德州仪器等国际大厂，这归根究底，还是投资公司Jana上面提到的经营表现未达标。
　　从2019至2023五个财年的营收和持续经营净亏损（GAAP）的数据来看，Wolfspeed营收保持逐年增长，利润方面，虽然2022和2023财年亏损程度相比2021财年有所下降，但仍没有达到Wolfspeed的预期。
　　净利润亏损与其大额资本支出紧密相关，相信这也是Jana建议Wolfspeed重新考虑欧洲工厂投资规模和时机的重要原因之一。
　　根据消息报道，Wolfspeed原计划于2024年夏季开工的德国SiC晶圆厂可能要到2025年才会举行奠基仪式，预计2027年开始生产。后续，Wolfspeed是否对该工厂的建设规划作出调整，或许在其与Jana接洽之后就会有进一步的答案。
　　至于出售部分，客观上来看，背靠资金实力强大、技术和资源可与之协同的大厂，未必不是一个理想的选择。除了能够获得足够的资金支持，保证扩产项目顺利推进，还能借力对方强化竞争优势，打开更大的市场空间，逐步改善盈利能力。这方面或许可以参考GaN领域的两起重大并购：GaN Systems并入英飞凌、Transphorm并入瑞萨电子。
　　而对于收购方来说，Wolfspeed的发展潜力是清晰可见的，相对于SiC材料领域其他厂商而言，Wolfspeed已经构筑了较高的竞争壁垒。
　　一方面，Wolfspeed的衬底和外延材料技术长期以来保持先进，以8英寸衬底为例，Wolfspeed是业内最早研发成功、最早实现量产并出货的厂商。另一方面，其产品相对市面上其他同类产品，具有更高的品质，且市占率持续保持第一。此外，该公司也有着明确的发展路线，近些年已相继剥离了LED、射频等业务，将资源聚焦在SiC领域。
　　综合而言，在SiC核心材料环节，Wolfspeed的技术、工艺、品质和市场份额均处于市场前列。若未来真的进行合理的战略调整，Wolfspeed有机会在保持相对竞争优势的基础上，同步扩大营收规模、改善盈利能力，并带动整体价值提升。