美的或收购伊莱克斯,谁更“划算”?

时间:2023-06-06
    今年5月,“美的正考虑收购欧洲知名家电品牌伊莱克斯”的消息不胫而走,让多年未出现大型并购事件的家电圈再次沸腾起来。针对此事,美的集团副总裁王建国的回应耐人寻味:“如果与我们战略匹配,我们会关注。”
    就当前阶段的中国家电企业而言,“加速全球化布局”是一项重要且必要的课题。而多起成功的大型“并购”案例曾让海尔、美的、海信等中国头部企业进击全球市场时“如虎添翼”。那么,美的收购伊莱克斯,会是一桩划算的买卖吗?

   

    对美的来说,并购知名国际品牌算得上“轻车熟路”。2016年,美的集团收购东芝白色家电业务,拿下东芝品牌40年的全球授权。2017年起,美的开启了对德国机器人制造商库卡的漫长收购之路。如今,美的这两起著名的跨国并购案例已经见到成效。东芝方面,自2016年被美的集团收购,经过一年半的整合,到2018年连亏15年的东芝首次实现盈利,到2020年东芝盈利能力已恢复至美的集团的平均水平;收购前的2015年,东芝全球销售额65亿元左右,2022年营业额约200亿元。库卡方面,美的历时6年半于2022年四季度完成库卡的私有化(美的100%持股)。刚收购时库卡的中国业务收入占比为7%,2022年达23%。
    从企业战略的角度来看,并购欧洲高端家电品牌伊莱克斯符合美的集团最新的总体蓝图规划,是一个弥补短板之举。在高度成熟且竞争激烈的家电行业,“全球化布局”和“瞄准高端市场”是两条并行不悖的路线。首先在全球化方面,美的早在2012年便将“全球经营”列入三大战略主轴,2021年美的再次对战略主轴作出改变,“全球突破”是其中的关键词之一,美国和德国占据了美的全球五大战略市场的两个席位。在欧美市场更具竞争力的伊莱克斯曾与美国惠而浦并称“白电双雄”。其次在高端市场上,美的集团董事长方洪波曾在2018年2月初的经营管理年会上坦言“美的最大的遗憾是面对消费升级大潮无所作为,错失高端市场。”而自2022年下半年起,美的明确提出打造东芝、COLMO双高端品牌,东芝还将作为重要的中高端品牌进行全球布局,提升海外自有品牌成长。但显然,美的现阶段在高端市场的表现并不能让方洪波满意,目前自有的高端品牌还不足以补齐美的在全球高端市场中的“短板”。其三,美的对伊莱克斯并不陌生,早在2017年,美的集团与伊莱克斯集团签订协议,在中国市场建立长期战略合作,共同成立合资公司,为中国消费者引入后者旗下的高端家电品牌AEG。
    回归到“美的并购伊莱克斯”一事本身,如果这笔交易能够成真,会是一桩“划算”的买卖吗?对伊莱克斯而言,这也许是个“无奈却有利”的选择。其实,这家年营收超千亿元的欧美家电巨头早在1997年便开始进入中国市场,但20多年来却一直在中国市场“水土不服”,发展至今难以拿到和西门子、松下等品牌相匹敌的成绩。但中国市场又是伊莱克斯不能放弃的一个重要砝码,纵然曾于2017年与美的成立合资公司,在中国引入高端德国品牌AEG,最终成效却不尽如人意。伊莱克斯当前也面临经营压力,2022年利润亏损13.2亿瑞典克朗。于美的而言,其海外市场亟待进一步突破,而海外市场向OBM转型是一个重要突破点。美的集团的海外营收自2017年首次突破千亿元,此后一直稳居40%以上,但像索尼、佳能等很多企业在全球化过程中海外营收占比可达70%—80%,可见美的未来海外空间巨大,从高端破局,提高OBM占比对盈利能力有显著影响。
    最后若以收购方式进行“强强联合”,无疑对美的和伊莱克斯来说均是一种“理性且双赢”的选择,势必将扩充美的和伊莱克斯的全球化版图,互相赋能之后进一步强化其国际竞争力。
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