MLCC产业复苏开始

    随着中国整体 IT 设备需求强于预期，在汽车电子和 AI 行业组件需求增长的支持下，MLCC 行业似乎已进入全面复苏阶段。看到额外需求改善的前景，我们预计行业复苏将在 2H23 进一步加强。在此背景下，SEMCO 股票具有稳固的上涨潜力。
    中国IT需求旺盛；汽车电子增长积极在中国，占 SEMCO 近期销售额很大一部分的 IT 设备需求证明比人们担心的要强劲。随着电商企业从3月份开始实施大规模补贴政策，产品价格整体出现明显下降。此外，经济重新开放和电子竞技在杭州亚运会上的正式采用进一步刺激了智能手机和个人电脑销量的增长。
    2H23 IT 设备需求复苏可能会进一步加强，这得益于 iPhone 15 系列的推出（将进行重大硬件升级）以及 IT 设备制造商旨在利用延期需求的促销力度和季节性高峰。
    同样积极的是，由于 SEMCO 在汽车 MLCC 市场的产品和客户多元化，其稳健的增长轨迹保持不变。SEMCO 的全球市场份额从第五位扩大到第三位（仅次于 Murata 和 TDK），最近开始向北美 EV 制造商供应用于动力总成（高附加值产品）的 MLCC。我们预计公司的快速增长将在未来继续。
    现在处于 MLCC 恢复周期的开始；股价仍有吸引力因担心宏观经济不景气导致需求放缓，大规模库存调整后，IT设备需求旺盛，需求扩展到汽车电子和人工智能等一系列行业，这引发了对更快的希望。预期的 MLCC 恢复周期。考虑到通常的周期长度约为一年到一年半或更长时间，现在可能只是一个开始。
    预计 2Q23 将确认全面的行业改善阶段，MLCC 供需状况将从 2H23 开始显着收紧。在需求改善和 MLCC 利润率恢复的推动下，预计 SEMCO 的股价将再次走高。目前该股仍有吸引力。