2025 年 Q2 三星电子财报：营业利润大降，仅 4.6 万亿韩元

三星电子公布了 2025 年第二季度初步财报，其整体业绩表现欠佳，多项关键指标出现下滑。

财报显示，该季度三星电子销售额为 74 万亿韩元（按现汇率约合 3888.7 亿元人民币），同比下降 0.09%，环比下降 6.49%。而营业利润方面，情况更为严峻，仅为 4.6 万亿韩元（约合 241.73 亿元人民币），相比去年同期大幅减少 55.94%，环比下降 31.24%，较市场预测的 6.69 万亿韩元低了 23.4%。这是三星电子自 2023 年第 4 季度（28247 亿韩元）以来首次营业利润跌破 5 万亿韩元，以第二季度为准，更是创下自 2023 年第二季度（6685 亿韩元）两年来的最低水平。

半导体业务的持续低迷是导致三星电子此次业绩不佳的重要原因。其设备解决方案（DS）部门因提前计提库存资产减值准备金而受到严重影响，该准备金预计涵盖内存与非内存业务，总额达数千亿韩元。三星电子在说明材料中指出，DS 部门受库存拨备以及对先进 AI 芯片的相关制裁影响，利润较上一季度下降。内存业务因库存资产评估拨备等一次性费用致使业绩下滑，不过更强的 HBM 产品正按客户需求进行评估和出货；非内存业务则因针对先进 AI 芯片的对华制裁导致销售受限以及相关库存拨备，同时生产线利用率持续下降，导致业绩下滑。不过，三星电子预计下半年随着需求逐步恢复，生产线利用率将得到改善，亏损也将随之缩小。

此外，韩元兑美元汇率下跌以及关税等因素也对整体业绩产生了负面影响。包括代工和系统 LSI（设计）在内的非内存部门及 NAND 业务持续亏损，高附加值产品 HBM 目前对业绩的贡献度仍较低。韩国投资证券研究员蔡敏淑表示，预计第二季度 HBM 业绩未达计划，闪存因价格较上季度下跌导致亏损规模小幅扩大，代工业务预计与第一季度持平的亏损水平，6 月后急剧下跌的韩元 / 美元汇率也对销售额和营业利润产生了不利影响。

虽然三星电子此次仅公布了初步数据，未公布各部门业绩详情，但证券界预计从事半导体业务的设备解决方案（DS）部门营业利润将达 1 万亿韩元左右。其他业务部门营业利润预期分别为：移动体验（MX）和网络业务部门 2 万亿韩元左右，显示器 6000 亿至 7000 亿韩元，电视和家电 4000 亿至 5000 亿韩元，哈曼 3000 亿至 4000 亿韩元等。现代汽车证券研究部部长 Noh Geun - chang 认为，三星电子营业利润预计在今年第二季度触底，后续将逐步改善。随着 HBM3E 12 层产品向 AMD 供货，DRAM 中的 HBM 占比将上升，代工业务也将在新客户加入和成本效率提升的推动下，从第三季度开始缩小亏损幅度。