人民币汇率持续下跌，中国土豪海外扫货的价码倒是水涨船高。1月15日，停牌2个多月的青岛海尔宣布斥资54亿美元买下GE家电业务，一举秒杀首富王健林买下传奇影业的35亿美元。事实证明，外媒预测的40亿美元太小看中国人了。

除了海尔，这次参与竞标的中国企业还有美的，美的与GE有15年合作关系，双方在多个品类上合作开发。业内此前传言，美的极有希望拿下GE，受此影响美的股价已经从两个月前的27块涨到过32块。为了这次并购，波哥亲自远赴纽约，没想到关头惜败海尔，波哥内心想必是崩溃的。
除了空调，美的在其他白电品类曾经远远落后于海尔，但最近两年追赶速度明显提升，在冰洗品类上与海尔的差距越来越小。有投行人士评论说，海尔之所以对GE志在必得，一个重要原因是不想让美的拿下。
美的这几年在海外积极布局制造，海外销售已经占到近40%，但是在品牌影响力和研发上和国际品牌还有距离，这是美的看上GE的原因。一旦美的拿下GE，在北美市场加速扩张，海尔肯定会很难受。并购之后GE家电在中国的外包订单会有很大调整，美的、格力的单子肯定飞了。
GE值不值？
财务角度是最直观的判断标准。一年前伊莱克斯给GE的报价是33亿美元，而且差点就买成了。2014年9月，GE宣布以33亿美布出售家电业务给伊莱克斯，但是这项交易在2015年12月被美国司法部叫停。按照当时GE家电的息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，33亿美元的收购估值是7.3倍，已经超出了分析师预估。GE说这次海尔给出的估值是10倍，但海尔方面称收购估值为8.2倍，原因是“扣除了特定税收收益”。
从33亿美元到54亿美元，一年时间溢价64%，这中间到底发生了什么？海尔解释说，2015年GE家电的EBITDA比一年前增长了47%，主要原因是“GE在产品升级、效率提升和市场拓展上投入了10亿美元”，导致利润大幅增长。
根据青岛海尔披露的数据，2013年、2014年GE家电的息税前利润（EBIT）分别为1.76亿美元和2亿美元，上涨13.6%。2015年前三季度EBIT为2.23亿美元，据此推算全年利润约为3亿美元。也就是说，在决定出售给伊莱克斯之后，GE家电部门盈利忽然大涨50%，GE真是业界良心。
GE家电2013年、2014年的营收分别为57.8亿美元和59亿美元，按EBIT计算净利率是3.1%和3.3%，这还是税前。青岛海尔2013年和2014年的税后净利率分别为4.8%和5.6%，比GE高多了。财报显示，2014年GE 总营收为1485.89亿美元，税前利润153.45亿美元，按照2亿美元计算，家电业务的盈利贡献只有1.3%。
GE一贯卖出低盈利业务、买入高收益业务，2015年GE手笔的并购是以124亿欧元买下法国电力巨头阿尔斯通，同时出人意料的宣布剥离价值3600亿美元的金融业务，即使这一部门曾为公司贡献了一半利润。CEO伊梅尔特在声明中解释说，“目前工业制造的回报率有18%，而金融业务的回报率只有7%，GE将专注于收益更高的工业基础设施。”
伊莱克斯和海尔选择GE，都是为了卡位北美市场，实现规模增长。GE家电90%的销售在北美市场，从体量、产品结构、中高端用户数量来看，北美市场的重要性不亚于中国市场，也是所有中国企业渴望的高端市场。
海尔1999年就在美国设立工厂，是最早进入的中国家电企业，也是曝光率的中国家电品牌，但距离惠而浦、伊莱克斯、三星等主流品牌还有不小的差距。GE品牌定位中高端，地位仅次于惠而浦，正是海尔需要的。
GE在美国拥有9家工厂、成熟的物流和渠道，比如和家居连锁店Home Depot的紧密合作，海尔能够在资源配置下实现协同效应。海尔可以在范围内使用GE品牌40年，海尔花15年时间没做到的，用GE也许三年就能实现。
2015年，GE家电前三季度营收为46.6亿美元，全年应该在70亿美元左右。一旦收购完成，青岛海尔体量将从2014年的887亿元直接跃上1500亿，成为名副其实的家电巨无霸。
外延式增长
海尔是中国家千亿规模的家电企业，但国内市场正面临经济增长放缓、消费疲软和竞争对手的强力追赶，同时海尔自身正在进行一场难度巨大的转型。目前的海尔正处于波谷，内生式增长非常困难，只能寻求外延式增长。
2013年、2014年，青岛海尔营收864.9亿元、887亿元，同比增长8.3%和2.5%，归母净利润41.7亿元和49.9亿元，增长27.5%、19.6%。在净利润增长的同时，营收增长明显放缓，这意味着外延性增长动力不足，只能通过提高效率、改进产品结构来提高利润。海尔是此中高手，但练内功是有天花板的，特别是在大势不好时。
中怡康数据显示，2015年白电三大品类只有洗衣机正增长，空调和冰箱零售额分别下滑5%和2.2%。受此影响，2015年1到9月青岛海尔营收626.4亿元，归母净利润34.3亿元，同比分别下降11.1%和18.6%。

海尔正在推进的智慧家居和U 生态圈还处于投入期，虽然海尔进入了彩电、手机、电脑、物流和服务等多个领域，同时还孵化并投资了多个小微企业，但很难替代冰洗空成为主营业务。
2015年5月，青岛海尔宣布以48亿元收购海尔集团旗下的海外白电资产，除尚在整合期的新西兰斐雪派克外，青岛海尔拿到了海尔的白电业务和资产。在国内市场遇到瓶颈时，注入海外业务能够提振投资者信心。接下来的大手笔出乎所有人意料，青岛海尔击败美的买下了GE家电。
这不是海尔次海外并购，2012年起海尔先后收购了新西兰斐雪派克和日本三洋并成功整合，斐雪派克和三洋、AQUA成为海尔旗下品牌，并且在市场初步获得了议价能力。斐雪派克还反哺中国，进入国内高端市场，但它们的体量都无法和GE家电相比。
这次整合GE的难度巨大，至少需要三到五年时间。海尔承诺保留GE家电位于路易斯梅尔的总部，参照斐雪派克模式相对独立运营。团队和文化上的碰撞所有跨国并购都会遇到，关键是三年后拿到手的资产能不能增值，站在新的风口。
在这方面有两个先例，联想收购IBM和TCL收购汤姆逊、阿尔卡特。买的时候都是非常好的品牌资产，付出巨大代价完成整合后，却发现产业风向已变。现在白电行业拼的仍然是研发制造、质量控制和渠道效率，但三年五年后呢？
并购之外的未来
收购同时，青岛海尔的母公司海尔集团宣布和GE达成战略合作，海尔将成为GE云平台Predix的客户，在工业互联网、医疗、智能制造等领域长期合作。Predix平台2015年10月才上线，GE希望2016年会有2万个开发者为它开发APP。
GE和海尔都看到了互联网给制造业带来的巨大改变，不过GE走得更远。卖掉家电业务的同时，2015年9月GE成立了新的数字工业部门，向交通、医疗、能源等行业提供工业互联网解决方案，其中就包括Predix平台，英特尔、思科、亚马逊都是其合作伙伴。GE希望它带来10亿美元年收入，整个软件业务的收入从2015年的50亿美元到2020年提高到150亿美元。
所谓工业互联网，就是将的机器用网络连接，通过实时数据分析提升运营效率。最的是GE的发动机可以在飞机落地前实时回传飞行数据，通过数据分析预测这台发动机何时需要检修。用互联网连接工厂、机器和用户，这和海尔董事局主席张瑞敏的观点高度一致。如果GE能入股海尔，而不只是资产并购，双方的合作会更接近战略层面。
海尔有机会成为中国的GE吗？海尔已经跨界进入了电视、电脑、手机、物流、服务、金融等多个领域。韦尔奇给GE制定的原则是，在每一个领域都要做到数一数二，否则就撤出。这一点美的和GE很像，砍掉不赚钱的次要业务聚焦于白电和小家电，并且在多个品类占据了行业前两名。而海尔除了白电之外，在其他领域都没有进入市场前三名。
但是在互联网转型上，没有一家中国家电企业像海尔一样投入如此大的力度，海尔打散了大公司的组织架构、搭建创客平台、推行人单合一等等举动都让业界惊叹。这场被张瑞敏喻为“在飞行中为飞机换引擎”的变革如果成功，海尔将站在五年后的风口上。
2016年1月，在拉斯维加斯举办的CES消费电子展上，的白电制造商惠而浦宣布将推出搭载人工智能系统“沃森”的家电产品，未来的家电能够和用户交流并自主学习。由IBM开发的沃森系统目前已经有运动品牌UA、日本软银、医疗公司美敦力和惠而浦四位合作伙伴，不同领域的产品都可以利用人工智能打开新的交互空间。和GE的撤退不同，专注企业市场的IBM重回消费市场，这是一个积极的信号。
未来的家电将和所有智能终端一样成为信息的载体，交互产生的价值将超过产品本身。彩电行业已经在改变，白色家电还远吗？

新闻出处:维库电子市场网
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