模拟 IC 板块热度消减，经历近一年的估值与业绩双杀而蛰 伏。模拟 IC，作为集成电路的重要品类，2021 年市场规模高达 741.05 亿美元，占据集成 电路市场规模的 16.01%，成长空间广阔。相较于微控制器、存储器等数字芯片产品单一、龙头 集中、产品迭代周期快、下游以手机、PC 为主的特点，模拟 IC 产品品类多样（TI 拥有 8 万多 料号）、集中度不高（世上龙头 TI 2021 年市占率 19%，CR5 为 51%）、产品生命周期长（ADI 50%以上的营收来自于 10 年以上的产品）、下游分布广泛（广泛应用于通信、工业、消费、汽 车等场景，波动性小），是半导体中的黄金赛道。

近年来随着中美贸易纠纷加剧，半导体国产替代势不可挡，由于模拟 IC 不追求成熟制程， 上下游产业链稳定，且国内外人才的逐渐涌入，更为模拟 IC 的产品研发添砖加瓦，模拟 IC 有望率先于国产半导体突围。 回顾国产模拟芯片厂商的发展历程，普遍以 2010 年前后海外归国人才创立为开端，经历 前期人才稀缺、资金贫乏、客户接受度低的艰难奋斗期，于中美贸易纠纷后获得产业和资本市 场关注，而初见曙光。伴随着圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、艾为电子、杰华特、芯朋微、晶丰 明源、帝奥微、希荻微等一系列优质公司的接连上市，受益缺芯潮 HMOV 等手机龙头的加速 导入后业绩放量，模拟 IC 因此更进一步获得资本市场重视，估值与股价表现水涨船高。不过， 由于 22 年以来下游消费电子需求低迷、砍单频发，且海外龙头 TI 扩产、国内模拟 IC 公司纷纷 上市，市场担忧价格下行压力，导致