近日，杭州飞仕得科技股份有限公司（以下简称：飞仕得）科创板IPO上市申请获受理，保荐机构是国信证券。

这家2011年成立的公司，主营业务为功率系统he心部件及功率半导体检测设备的研发、生产和销售，并提供相关技术服务，构建了较完整的功率半导体“前端应用%2B后端检测”协同发展的业务体系，覆盖新能源汽车电驱动系统、轨道交通牵引变流器、高压输配电、船舶推进、风电变流器等下游应用场景。

经过十余年的努力，飞仕得已成为国内为数不多能与海外PI、博通、英飞凌相竞争的驱动器厂商之一，其板级功率器件驱动器产品与技术达到国内ling先水平，并在风力发电细分领域占据较高的市场份额。据Yole测算的数据，2022年飞仕得的功率器件驱动器在风力发电细分领域的quan球市场占有率约为34.07%。

此次冲刺科创板上市，飞仕得计划发行不超过6000万股，募集约4.54亿元资金，投资功率器件驱动器（年产80万件）及功率模组、功率半导体检测设备智能制造基地及研发中心建设项目等。

天眼查显示，飞仕得创始人及实际控制人为施贻蒙，其曾任职工业巨头通用电气，现持股飞仕得64.45%的股份。在开启IPO之前，这家公司没有进行过任何融资，但曾获得士兰微董事长入股。

2022年营收近3亿，超5成来自高压功率器件驱动器，毛利率逐年下滑

招股书显示，飞仕得营业收入从2020年的1.64亿元增长至2022年的2.91亿元，三年营收涨了77.44%，年复合增长率为33.21%。营收总体保持逐年增长的趋势，但表现出来的增速并不是太高。

在归母净利润方面，2021年飞仕得出现增收不增利的情况，当期净利润同比下滑18.35%。2022年飞仕得归母净利润增速进一步提升至56.55%。

不过在功率器件驱动器产品竞争加剧下，导致飞仕得发生产品售价和成本的预期外波动等不利情况，主营业务毛利率逐年下滑，三年下滑8.08个百分点。

飞仕得主营业务收入主要分为功率器件驱动器、功率模组、功率半导体检测设备和服务及其他，其中市占率较高的功率器件驱动器以中高压IGBT驱动器为主，根据应用电压等级分为高压产品（1700V及以上）、中压产品（600V-1200V）。2020年、2021年和2022年，飞仕得1700V及以上的高压功率器件驱动器产品均贡献超5成的营收。

此外，针对第三代半导体，飞仕得的SiC MOSFET功率器件驱动器已在工业控制等领域实现小批量出货。

功率模组是飞仕得功率器件驱动器产品的横向延伸，该产品收入占比虽然不是很高，但表现出较高的增速，2021年、2022年分别同比增长61.72%、679.28%。

功率半导体检测设备是近年飞仕得发力拓展的新业务，2022年实现436.69万元的销售收入。为了快速占领半导体检测设备市场，2023年飞仕得寻求与国内测试系统ling先厂商华峰测控合作，推出基于华峰测控STS8200测试系统的功率半导体产线检测设备。且飞仕得还自主开发完成动态测试单元等he心检测模块并实现与华峰测控STS8200系统的适配。

在应用领域方面，飞仕得的产品广泛应用于风电、新能源车、工业控制、光伏、储能、船舶推进、输配电、轨交等领域。其中风电为di一大应用领域，2020年-2022年飞仕得产品来自风电应用领域所获得的收入分别为9642.62万元、8732.39万元、13073.51万元，占当期主营业务收入的比例分别为62.14%、51.90%、50.91%。

飞仕得功率器件驱动器产品可覆盖市场上主流的IGBT品牌，包括英飞凌、富士、三菱、斯达半导、中车等。据了解，飞仕得功率驱动器产品的主要客户为金风科技、阳光电源、巨一科技、中车集团、瑞能电气、国电南瑞等行业内zhi名企业。此外，飞仕得的功率模组产品已向远景能源、金风科技、英博电气、中天科技等行业内zhi名客户批量供货；飞仕得研制成功的功率半导体检测设备已在蔚来、上汽集团、国电南瑞、中车集团、中铁公司等zhi名企业得到了认可和应用。

随着风力发电、光伏发电、新能源汽车和工业控制等下游行业景气度的提升，金风科技、中车集团等主要客户向飞仕得的采购额呈增长趋势。

营收规模、研发投入与国内外竞争对手有差距

飞仕得主要产品与PI、英飞凌、赛米控等细分领域的国际头部企业存在直接竞争关系，国际竞争对手在综合实力、产品系列齐全性、新产品开发经验及研发能力、技术储备、销售渠道和市场声誉等方面与飞仕得相比更有优势。

目前飞仕得仍处于持续追赶国际先进企业的过程，如果国际竞争对手突然采取大幅降价的营销策略，飞仕得又无法推出更具市场竞争力的产品，可能会对飞仕得的市场份额、经营业绩造成不利影响。

在国内竞争对手方面，飞仕得在营收规模、研发团队规模等方面也表现一定的劣势。

截至2022年末，飞仕得的研发人员为67人，占员工总数的25.97%；而国内竞争对手比亚迪半导体研发团队1615人、圣邦股份也近900人。2022年飞仕得的研发投入金额为2575.35万元，近三年研发投入累计不超过6000万。研发费用率近三年均低于国内同行企业均值，且差距不小。

飞仕得获得zhuan利50项，其中发明zhuan利29项，在发明zhuan利数量上与国内竞争对手差距不是太大。联动科技、华峰测控、海得控制、锴威特的发明zhuan利项数也没有超过100，具体分别为21项、17项、39项、18项。

募资4.54亿，扩产功率器件驱动器产品等

飞仕得拟向社会公开发行新股不超过1500万股人民币普通股，募集45449.92万元，投入功率器件驱动器及功率模组、功率半导体检测设备智能制造基地及研发中心建设项目，部分用于公司补充流动资金。

di一大募投项目将新建年产80万件功率器件驱动器、6000件功率模组、80台功率半导体检测设备的产线。招股书显示，2022年飞仕得功率器件驱动器产量为 92.09万件，功率模组的产能为1245件。募投项目实施后，飞仕得的功率器件驱动器和功率模组产能将大幅增加。后续是否有足够良好的市场消化飞仕得的新增产能呢？

据了解，风电是飞仕得的di一大应用领域，市场调研机构预计，我国到2025年中国海风新增装机规模达16GW，相较于2020年海风新增装机CAGR可达32%，市场规模快速扩增，这给飞仕得新增产能的消化制造了良好的条件。

在研发上，飞仕得将利用部分募资建立研发中心，对高速高可靠性智能驱动及专用驱动ASIC设计、驱动SiP封装设计、高性能电力电子功率模组设计、功率半导体实验室及产线检测设备等方向开展研究。