近日，江苏新安电器股份有限公司（以下简称：江苏新安）主板IPO获上海证券交易所受理！

本次江苏新安拟公开发行新股不超过3200万股，募集7.8亿元资金，投向高端智能控制器生产建设项目、智能控制器研发中心建设项目等。

江苏新安成立于1998年，是国内zui早一批从事智能控制器研发、生产和销售业务的企业，目前主要产品包括智能家居控制器、汽车电子智能控制器、新能源智能控制器、工业控制与电机驱动控制器、医疗智能控制器、单/双层印制电路板、多层印制电路板。

在智能控制器行业，江苏新安拥有较高的zhi名度与市场地位，是华东地区规模zui大的民营智能控制器企业。且根据三星电子发布的2020年、2021年he心供应商名单，江苏新安是中国大陆wei一上榜的智能控制器生产企业。

天眼查显示，江苏新安是典型的“家族”企业，实际控制人是吴坤元、李菊英及吴诚，而吴坤元、李菊英系夫妻关系，与吴越是父子/母子关系，这一家三口持股超7成。


2022年增利不增收，新能源智能控制器增长强劲，三星电子是di一大客户

深耕智能控制器行业30余年的江苏新安，业绩表现究竟如何呢？招股书显示，江苏新安2021年营收以23.32%的速度增长至25.97亿元，但2022年其营收下滑5.52%。

由于产品本身毛利率较低，江苏新安在bao告期内盈利不高，2020年仅实现三千多万净利，到了2022年才首度盈利过亿元。虽然净利规模较低，但不得不提的是，江苏新安的归母净利润是在高速增长的，年复合增长率高达92.58%。


总体来看，江苏新安的业绩是稳定增长的，但也表现出增长乏力、成长动力不足的弱点。

据了解，目前江苏新安8成以上的营收来源于智能控制器产品，2020年-2022年该产品销售收入分别为18.73亿元、22.13亿元、20.22亿元，占主营业务收入的比例分别为89.62%、86.22%、83.31%。占比相对较高，智能控制器收入规模保持相对稳定的增长。

以应用领域看，智能家居是江苏新安智能控制器的di一大应用领域，2020年智能家居控制器销售收入为16.52亿元，2021年以9.97%的速度增长至18.17亿元，2022年下滑至14.53亿元。根据IDC的数据，quan球智能家居设备出货量在2022年首次出现下滑，江苏新安逃不过智能家居需求下滑的影响。

汽车电子是江苏新安智能控制器的第二大应用领域，2020年至2022年汽车电子智能控制器收入占比分别为6.68%、9.55%、15.69%。

新能源智能控制器是江苏新安近三年来增长zui快的业务，2021年和2022年均实现翻倍增长，且增速呈大幅扩大之势，从2021年的106.17%提高至2022年的173.95%。

此外，2022年同样表现高增长的，还有江苏新安的医疗智能控制器产品，2022年翻涨138.35倍。总体来看，2022年在智能家居领域需求疲软下，新能源和医疗领域表现较强的增长力，但由于这两大领域营收占比还不是太大，导致江苏新安2022年总体的智能控制器业务收入下滑。

而印制电路板产品，zui低贡献10.38%的营收，zui高贡献16.69%的营收，2022年销售收入为4.05亿元，较2021年增长14.56%。

印制电路板是智能控制器的重要上游原材料，江苏新安通过产业链上下游的垂直布局，实现两大业务板块下游客户资源的共享，推动优质客户的互相导入，拓宽江苏新安收入结构的多元性，提升江苏新安的整体盈利能力和综合竞争力。

以智能家居控制器为起点的江苏新安，经过25年的耕耘，已在家居行业积累下深厚的技术。凭借ling先的制造能力、优质的产品质量，江苏新安的智能控制器已成功进入三星电子、松下电器、海尔智家、海信家电等quan球zhi名智能家居厂商的供应链。近年来江苏新安还积极布局汽车电子、工控、新能源等新兴领域，与凯斯库、固德威、泛亚电子等企业建立了合作关系，同时还积极拓展了沃博克斯、伯特利、恩易浦等客户 。

招股书显示，2020年至2022年，三星电子一直是江苏新安的di一大客户，贡献的销售收入分别为6.15亿元、6.43亿元、5.21亿元，占营业收入的比例分别为29.21%、24.76%、21.25%。据了解，江苏新安与三星合作近20年，是其在中国的he心供应商，连续多年获得其战略供应商奖项，是其2020、2021年度发布的he心供应商名单中中国大陆上榜的wei一一家智能控制器生产企业。根据江苏省电子学会的说明，江苏新安在白色家电控制器领域市占率位列全国di一。

除了三星电子之外，2022年海信家电、沃博克斯集团、安费诺集团、海尔智家也进入了江苏新安的前五大客户名单。不过，江苏新安2022年来自前五大客户的订单减少，销售收入较2021年下滑13.70%。


营收规模相对较小，募资7.8亿扩增高端智能控制器产能等

智能控制器行业的主要企业，包括代傲集团、英维思集团、金宝通、和而泰、朗科智能、和晶科技等。


2022年，江苏新安与智能控制器行业可比公司在营业收入、归母净利润、研发上的比较情况如下图所示：

金宝通、和而泰的营收规模较大，而江苏新安的营收规模与和晶科技、朗科智能较为接近。但较为有趣的是，江苏新安在同行企业内表现出相对较强的盈利能力，归母净利润超过营收规模更大的金宝通，而且江苏新安在研发费用上也超过金宝通。江苏新安三年研发投入2.61亿元。

在zhuan利技术方面，2022年和而泰已累计申请2112件zhuan利，江苏新安取得的zhuan利数308项，与和而泰差距较大。但zhuan利数量超过营收规模相近的和晶科技、朗科智能。研发人员数量也相对更多。

此次冲刺主板上市，江苏新安拟募集7.8亿元资金，投向以下四大项目：


高端智能控制器生产建设项目拟投入4.8亿元募集资金，新建高端智能控制器生产车间、储料仓库和办公楼等，并引进自动化生产设备和检测设备，以扩大高端智能控制器的生产规模。该募投项目实施后，江苏新安预计每年将新增3010万套高端智能控制器产能，包括传感器、马达控制器、储能控制器、电动工具控制器、诊断仪器控制器等。2022年江苏新安智能控制器SMT线体当期产能为685524.05万点，产量为64294025pcs。

智能控制器研发中心建设项目，江苏新安拟投入1亿元募集资金，引起新的研发人员，进行汽车电动玻璃升降控制器平台等项目的研发，以进一步提升公司在汽车电子、新能源、工控、医疗电子等领域的研发水平和制造工程能力。智能控制器在不同应用领域的需求持续波动，江苏新安加大不同下游应用领域的研发投入，有助于提升自身的抗风险能力及盈利水平。

江苏新安制定了“成为集研发、制造、销售 为一体的shou选智能控制器服务商”的2025年战略目标。为实现这一目标，江苏新安表示将以上市为契机充分发挥资本市场优势，充分实施产品横向延伸和应用领域多元化的发展战略，以高性能、高品质产品为he心发展方向，积极拓展相关技术领域，把握新的发展机遇。